російський бізнес фіксує подальше погіршення ситуації в економіці
Так зокрема індикатор бізнес-клімату з оцінки поточних економічних умов знизився до мінімуму з жовтня 2022 року. Причому погіршення відбувається протягом 6 місяців.
Серед основних секторів економіки висхідний імпульс присутній тільки в сільському господарстві, де аграрії позитивно оцінюють поточну ситуацію, хоча економічна статистика в с/г виходить слабкою за комплексом причин (слабкі показники врожаю, проблеми в доступі до сучасної техніки та біоматеріалів).
Дуже різкі негативні зміни у торгівлі – найгірші показники з осені 2022. Позначилася девальвація рубля, утилізаційний збір, різке зростання цін, логістичні проблеми, регіональна фрагментація через нерівномірний попит.
Різко обвалилося будівництво до мінімуму з жовтня 2022 року. Спостерігається часткове скасування пільгового кредитування, рекордно високі ставки фондування і натомість перевантажених боргами девелоперів, зростання витрат.
Обробна промисловість, будучи досі локомотивами зростання, різко сповільнюється до мінімумів з жовтня 2022 через дефіцит кадрів, витрати, проблеми у логістиці та доступі до інвестиційного імпорту.
Послуги також сповільнилися до мінімуму з грудня 2022 року, але, порівняно з галузями промисловості та будівництвом, деградація оцінок ситуації в цій сфері дещо менш різка.
Індикатор бізнес-клімату за очікуваннями демонструє більш згладжену картину без явного прискорення деградації, як за фактичними оцінками. Бізнес загалом зберігає оптимізм, але не такий сильний, як на початку 2024 року.
Погіршення спостерігається з березня-квітня 2024 року з більш плавною траєкторією погіршення оцінок перспектив.
Кредитування на рф обвалилося втричі
Як заявив центробанк рф, спостерігається різке гальмування видачі нових кредитів. Це було однією з причин для збереження ключової ставки центробанку рф. Серед інших причин був і тиск з боку лобістів великого бізнесу (у т.ч. військово-промислового комплексу) – про що свідчили і «тонкі натяки» з боку путіна на адресу ЦБ рф під час «прямої лінії» за пару днів до рішення ЦБ.
Тим не менш, спостерігається тенденція до скорочення видачі кредитів. Ставка ЦБ рф зберігається доволі високою (21%), відповідно кредитні ставки, як правило, перевищують 23%, що унеможливлює отримання кредитів багатьма російськими компаніями і фізичними особами. Для іпотечного кредитування є ще одна причина скорочення видачі кредитів – ліквідація частини програм пільгового іпотечного кредитування.
Отже, щодо іпотеки – тут тенденція гальмування обсягів кредитування спостерігається вже не перший місяць. Приріст за листопад 2024 р. – лише 0,4% (проти 0,7% у жовтні) або на 274 млрд. рублів (у жовтні – 367 млрд.). Це мінімум з липня 2022 р. (за виключенням січня 2023 і 2024 рр. – у перший місяць року обсяги іпотечного кредитування завжди є нижчими через довгі вихідні на початку року).
Причому значною мірою іпотека підтримується тими пільговими програмами, що залишилися. З 274 млрд. рублів іпотечних кредитів виданих у листопаді лише 71 млрд. (у жовтні – 116 млрд.) – це кредити на ринкових умовах.
По інших кредитах для фізичних осіб цифри теж доволі скромні. Так, обсяги виданих споживчих кредитів зросли лише на 0,1%. А по автокредитуванню приріст хоч і був традиційно вищим, але він суттєво скоротився порівняно з жовтнем – з 1,9 до 1,2% (нагадаємо, що до вересня 2024 р. включно автокредити зростали зі швидкістю по 4-5% на місяць).
По корпоративному кредитуванню гальмування теж дуже відчутне. Раніше обсяги корпоративного кредитування зростали зі швидкістю в середньому 2% на місяць (у жовтні – на 2,3%). У листопаді – лише на 0,8% або на 0,7 трлн. рублів (проти 1,9 трлн. у жовтні).
В основному корпоративне кредитування здійснювалося в інтересах забудовників (0,2 трлн. рублів), а також в інтересах компаній, які виконували державні контракти. Виходячи з документів ЦБ рф, можна говорити про суттєве скорочення випадків отримання кредитів з метою внутрішніх інвестицій підприємств.
Скорочення кредитування – наряду з гострим дефіцитом робочої сили, проблемами в логістиці, очікуваним зниженням світових цін на нафту та іншими проблемами російської економіки – дають підстави говорити про гальмування економічного зростання в рф в ближчий рік.
Хоча і урядові структури рф і навіть міжнародні організації прогнозували зростання ВВП рф у 2025 р. на 2,5% і навіть вище, але тим не менш і прогноз центробанку рф (0,5-1,5%) і жовтневий консенсус прогноз російський економістів (1,3%) щодо зростання ВВП рф суттєво нижчі на 2025 р.
Оптові внутрішні ціни на зріджений вуглеводний газ (ЗВГ) рухнули вдвічі
З 20 грудня 2024 р. набули чинності санкції Європейського Союзу проти російського зрідженого вуглеводного газу (ЗВГ). Згадані санкції було запроваджено ще рік тому (за ініціативи Польщі), але 20 грудня завершився перехідний період (12 місяців), який дозволяв компаніям з Євросоюзу купувати ЗВГ за контрактами, що було укладено ще до запровадження санкцій.
В результаті через втрату експорту внутрішні біржові ціни на зріджений вуглеводний газ в рф з початку грудня впали в 1,6-2 рази. Зокрема, біржеві ціни на ЗСГ на Уралі і в Сибіру (де розташовані основні виробники цього палива) знизилися з 23,3 до 12,7 тис. рублів за тонну. А в європейській частині рф – з 28,1 до 17,2 тис. рублів.
Варто відрізняти ЗВГ (зріджений вуглеводний газ) і ЗПГ (зріджений природний газ). На відміну від ЗПГ, ЗВГ не видобувається з глибоких шарів Землі, а утворюється в абсорбційно-газофракціонуючій установці з попутного нафтового чи природного газу. У ЗВГ менша щільність, і також основні речовини ЗВГ – це пропан і бутан, а у ЗПГ – метан. Але в цілому, ці два види зрідженого газу в багатьох випадках є взаємозамінними і резервними один для одного.
ЗМІ (у т.ч. українські сайти) ці два види зрідженого газу часто плутають між собою, і через це виникає непорозуміння. Бо зараз російський ЗВГ значно більш зарегульований західними санкціями, ніж ЗПГ.
Звичайно, є вже обмеження і по ЗПГ – зокрема, в рамках 14го санкційного пакету (червень 2024 р.) прийнято рішення заборонити транзит російського зрідженого природного газу через морські порти ЄС в треті країни – але лише через 9 місяців – тобто з весни 2025 р. Це важливо, адже за цей рік частка рф у імпорті (у т.ч. з метою транзиту) зрідженого газу до ЄС зросла з 14 до 20%.
Але повну заборону ЗПГ, на відміну від ЗВГ, поки що не запроваджено. Ініціатива цього кроку (з боку країн Балтії і Польщі) обговорювалася під час розгляду 15го санкційного пакету ЄС (грудень 2024 р.), але, на жаль, рішення прийнято не було.
Утім, ще в жовтні 2024 р. було опубліковано позицію 10 держав Євросоюзу (крім Польщі і країн Балтії, заяву підписали, зокрема, також Чехія, Франція, Фінляндія і Швеція), які з тривогою визнали зростання обсягів імпорту російського (або імовірно російського) ЗПГ до країн Євросоюзу у 2024 р. І ці країни можуть використати головування Польщі у ЄС (з 1 січня 2025 р. головування перейде від Угорщини до Польщі) аби спробувати вирішити цю проблему.
Хоча, варто нагадати, що один із підписантів згаданої заяви – Франція – була також і найбільшим імпортером російського ЗПГ в 2024 р. (4,98 млн. тонн за майже 11 місяців). Серед інших найбільших імпортерів російського ЗПГ у ЄС були також Іспанія (4,18 млн. тонн за цей же період), Бельгія (2,2 млн.) і Нідерланди (1,05 млн.).
Країни Європи (передовсім, західної) з певною тривогою сприймають можливість переключення з російського на американський зріджений природний газ, зважаючи на те, що американський газ є дещо дорожчим.
У той же час відносно успішна відмова від російського ЗВГ може стати прикладом і додатковим аргументом для подальшого впровадження заборони і на більш масштабні поставки російського зрідженого природного газу. Польща може апелювати і до того, що вона ініціювала заборону ЗВГ, хоча і сильно залежала від російських поставок. Також можна буде апелювати і до того, що основний удар від такої заборони у випадку ЗВГ прийшовся не на Європу, а на рф, де рухнули внутрішні ціни, створюючи додаткові проблеми для федерального бюджету.
В рф також спрацював і сезонний фактор, оскільки ЗВГ в рф використовується не стільки для опалення будинків, скільки як паливо для автомобілів (і там пік споживання – влітку під час відпусток). Відповідно, повноцінна заборона експорту ЗВГ до ЄС співпала з низьким сезоном споживання.
Поки що важко повірити в те, що повноцінна заборона на російський ЗПГ може бути запроваджена Євросоюзом одномоментно в ближчі місяці, особливо в зимовий період. У той же час, мова може йти про рішення наперед – за півроку, за рік – яке дасть європейським країнам певний перехідний період аби переключитися на альтернативні поставки.
Проблеми в російській металургії поглиблюються
росія в листопаді скоротила випуск сталі на 9,2%. Хоча за 10 місяців 2024 року показник склав 59,4 млн і був лише на 6,8% меншим порівняно того ж періоду минулого року.
Тобто спад прискорюється. І причина цього як у наслідках санкцій для експорту, так і зменшення споживання російської сталі в середині країни через наплив китайського продукту.
Найбільший обвал експорту з рф прийшовся на третій квартал. Причому за даними Metals & Mining Intelligence найсильніше впав експорт сталевих труб та прокатної продукції з покриттями — на 41% та 49% відповідно.
Означені види продукції мають одну з найбільших в металургії додану вартість. Тож втрати за відповідними позиціями особливо болючі для російських виробників.
Передовсім, занепад російської металургії відбувся через втрату рф європейського ринку. Ще у березні 2022 року Євросоюз в рамках четвертого пакету санкцій запровадив заборону на імпорт стального прокату, арматури, труб.
В абсолютний обсягах мова йшла приблизно про 40 млн. тон стальної продукції на рік. В грошовому вимірі – це в середньому близько 30 млрд. доларів валютної виручки.
рф спробувала перенаправити частину продукції до країн Близького Сходу і Південно-Східної Азії, але компенсувати втрати європейського ринку їм не вдалося.
Понад це, останнім часом поряд із згубним впливом санкцій Заходу погіршується ситуація для російської металургії і на китайському напрямку.
Адже у КНР уже 2 роки будівельна галузь гальмує, що позначається на світових цінах на сталь: з початку 2024 року котирування впали на 20- 40% і досягли річних мінімумів.
Крім того, в самій рф скасування пільгової іпотеки та гальмування у будівництві може призвести до скорочення ємності внутрішнього ринку металопродукції..
У результаті за даними російського Центру економічного прогнозування Газпромбанку, за результатами І півріччя 2024 р. експорт з рф плаского і сортового стального прокату та стальних труб був на 60% нижчим, ніж за аналогічний період 2021 р. Експорт стальних напівфабрикатів з рф за цей період впав на 25%.
У цих умовах за останніми прогнозами споживання брухту чорних металів у росії за підсумками 2024 року теж зменшиться на 22% до 17,5 млн тон. Наступного року очікується продовження негативного тренду. А з 2021 року його споживання обвалилося з 26,6 млн тон у 2021.
Серед причин в асоціації виділяють 12 пакет санкцій ЄС, який включав квотування імпорту російського товарного чавуну, гарячебрикетованого заліза (ГБЖ), сталевої заготовки. В результаті багато російських постачальників цієї продукції переорієнтувалися на внутрішній ринок, видавлюючи з нього брухт. Подібне заміщення у 2023 році було на рівні 3,8 млн. тон, а в цьому — становитиме майже 7 млн. тон.
російські металурги уже закликали розпочати повторне антидемпінгове розслідування щодо оцинкованого прокату з КНР. «Сєвєрсталь», НЛМК та ММК турбуються, що до країн ЄАЕС надходить все більше китайської сталі. А оскільки в самій Піднебесній криза із внутрішнім споживанням, то є ризик, що вона «завалить» ринок Євразес своєю дешевою продукцією.