російські ЗМІ минулого тижня поспішили похвалитися позитивним результатом: дефіцит федерального бюджету у січні 2024 р. (308 млрд. рублів) був у 5,4 разів менше, ніж у січні 2023 р. Мовляв, і доходи бюджету в січні зросли на 76,6% (2,4 трлн. рублів), і видатки знизилися на 13,2% (2,7 трлн.).
Зростання доходів пояснюється кращою ціновою ситуацією щодо нафти і нафтопродуктів, ніж торік. Хоча протягом останніх кількох місяців ціна URALS падала, а дисконт російської нафти щодо BRENT зростав, тим не менш, за даними мінекономрозвитку рф, середня ціна URALS у січні 2024 р. склала 65 доларів за барель. У той час як у січні 2023 р. ціна URALS булла 49,5 доларів за барель. Відповідно, обсяг нафтогазових доходів у січні 2024 р. зріс на 58,7% (порівняно до січня 2023 р.) – до 675 млрд. рублів.
Ненафтогазові доходи також зросли – на 84,8% до 1,72 трлн. рублів. Утім, в мінфіні рф «проговорилися», що по ненафтогазових доходах зростання відбулося за рахунок радше одноразових доходів – наприклад, від продажу квот на видобуток водних біоресурсів.
Але більш цікавим є скорочення видатків федерального бюджету у січні 2024 р. Всю осінь минулого року мінфін рф розповідав, що бюджет 2024 р. буде «бюджетом перемоги». Анонсувалося, що видатки федерального бюджету цього року зростуть порівняно з минулим роком на 16% (до 36,7 трлн. рублів). Але при цьому зараз у січні фіксується не зростання, а навпаки суттєве падіння видатків.
Січневі показники вказують, що уряд рф почав діяти значно обережніше в бюджетній сфері і значною мірою відмовився від практики «випереджального авансування» державних контрактів, як це було в січні-березні 2024 р. Нагадаємо, що таке авансування в першу чергу стосувалося контрактів військово-промислового комплексу (але не тільки – також і житлового будівництва, і інфраструктури, тощо).
Ця обережність пов’язана, зокрема, із подальшим зниженням активів фонду національного добробуту рф. Так, якщо станом на 1.12.2023 р. ФНБ рф мав загальні активи на 13,4 трлн. рублів, то станом на 1.02.2024 р. – лише на 11,9 трлн. Тобто за 2 місяці відбулося падіння на 1,5 трлн. або на 11,2%. Імовірно, це значною мірою пов’язано із різким зростанням фінансування витрат федерального бюджету наприкінці 2023 р.
Також показово, що за ці ж два місяці просіла саме ліквідна частина активів ФНБ рф – тобто та частина, яку можна відносно швидко використати для фінансування поточних потреб. Якщо станом на 1.12.2023 р. вона складала 6,8 трлн., то станом на 1.02.2024 – лише 4,9 трлн. рублів. Тобто просідання за 2 місяці на 1,9 трлн. або майже на 28%.
Кидається в очі поступове скорочення частки ліквідних активів ФНБ, якщо напередодні повномасштабної війни ліквідні активи складали близько 2/3 всіх активів фонду, то зараз частка – лише 41,2%. Тобто імовірно уряд рф використовує ФНБ також аби інвестувати в великі російські корпорації, підтримуючи їх на плаву.
Також російський опозиційний економіст Володимир Нілов співставив військовий бюджет рф і ліквідні активи ФНБ рф. Якщо на початок війни (2022 р.) на 3,5 трлн. рублів річного військового бюджету припадало 8,8 трлн. рублів ліквідних активів ФНБ, то станом на початок 2022 р. на 10,7 трлн. рублів річного військового бюджету припадало лише 4,9 трлн. рублів ліквідних активів ФНБ. Тобто якщо на початок війни, грубо кажучи, ліквідні активи ФНБ покривали близько 30 місяців війни, то зараз лише близько 5-6 місяців.
На рф циркулюють чутки, що мінфін у т.ч. через позицію центробанку рф вирішив відійти від політики надмірного авансування видатків за зразком січня-березня 2023 р. ЦБ рф остерігається, що це може посилити і без того високі розміри інфляції (7,2% в річному вимірі у січні 2024 р.).