Глава Комітету Верховної Ради з питань бюджету Роксолана Підласа в своєму нещодавньому інтерв’ю «Інтерфакс-Україна» визнала, що цього року план з розміщення ОВДП може бути провалений.
При тому що прийнятий у вересні 2024 р. в цілому урядовий законопроект №11417 додатково збільшив план внутрішніх запозичень, розширивши держборг на 220 млрд. грн. – з 7,46 до 7,68 трлн. грн.
При цьому Підласа заявила, що план по внутрішніх запозиченнях було розширено на 216 млрд. грн. – до 742 млрд. грн.
“Ми порахували, що для виконання плану Мінфіну треба на кожному аукціоні до кінця року розміщуватися на 27 млрд грн. Я думаю, це малоймовірно, тому що середній показник за всіма аукціонами, згідно з моїми підрахунками, становить 10,3 млрд грн, проте на останніх чотирьох аукціонах було залучено 20,5 млрд грн, 20,3 млрд грн, 13,8 млрд і 17,8 млрд грн відповідно”, – пояснила Р.Підласа.
Підласа по суті визнала, що Національний банк України і Міністерство фінансів намагаються і формально, і неформально дещо тиснути на банки, аби вони збільшили купівлю ОВДП.
Зокрема, НБУ прийняв рішення щодо підвищення нормативу обов’язкового резервування та ліміту покриття резервів держоблігаціями.
З іншого боку, неформально, за словами Підласої, «Мінфін постійно проводить консультації з банками і фактично просить їх купувати ОВДП. Це все допомагає, але, знову ж таки, я не вважаю, що план буде виконано на 100%» – заявила Підласа.
Невиконання плану з ОВДП загрожує недофінансуванням видатків держбюджету України – і зокрема, видатків на Збройні Сили України.
Певною мірою недобір коштів від ОВДП може принаймні частково компенсувати той можливе підвищення податку на прибуток для банків з 25 до 50%. Але це норма скандального законопроекту №11416-д, який було прийнято поки що лише в І читанні. Друге читання по ньому заплановане на ближчий сесійний тиждень.
Але навіть від підвищення податку на прибуток для банків очікується отримати цього року 28 млрд. грн. – цього може бути недостатньо для покриття недоотриманих коштів від ОВДП.
Раніше міністр фінансів України Сергій Марченко заявляв, що, мовляв, ресурс ОВДП для подальшого фінансування дефіциту держбюджету України вже майже вичерпано. І дійсно на наступний рік майже вся сума, яку уряд планує залучити через механізм ОВДП (579,2 млрд. грн.) піде на погашення раніше випущених облігацій (562 млрд. грн.).
Станом на 14.08.2024, в Україні в обігу перебувало ОВДП на загальну суму в 1 трлн. 663,5 млрд. грн. Найбільше їх купували саме банки – 720,5 млрд. грн. Ще на 677,6 млрд. грн. ОВДП купив Нацбанк. Інші юридичні особи – 170,2 млрд. Фізичні особи – 65,6 млрд. грн. Нерезиденти купили ОВДП на 29,1 млрд. грн.
Те, що НБУ не є основним покупцем ОВДП по суті означає, що «грошовий станок» влада на повну потужність не ввімкнула. І це добре з точки зору інфляції. З іншого боку, влада обкладає банки, які реально почали добре заробляти на ОВДП, вищим податком на прибуток – тобто однією рукою дає, іншою забирає.
Для юридичних і фізичних осіб ОВДП теж дещо втрачають дохідність. Звичайно, вони залишаються більш вигідним інструментом для інвестування, ніж банківський депозит (хоча наше населення в цих питаннях все ще консервативне і поки що надає перевагу депозитам). Зараз ставка по основних ОВДП (військові облігації) від 14 до 16%. Ставки по депозитах – 9-12% (залежать від строку розміщення, банку, тощо). До того ж з відсотків по депозитах збираються податок на доходи фізосіб (18%) і військовий збір (поки що 1,5%), а з військових облігацій – ні.
З іншого боку, дохідність і по ОВДП, і по депозитах знижується через зниження облікової ставки НБУ. З початку року вона знизилася з 15 до 13% (останнє зниження – 14.06.2024). Відповідно, знизилися і ставки по депозитах, і ОВДП.
У той же час за цей же період – з початку 2024 р. офіційний курс НБУ гривні щодо долара США просів з 38 до 41,25 (тобто гривня девальвувала за цей період на 8,6%). Так ОВДП поки що залишаються більш вигідним інструментом для збереження коштів, ніж її просте переведення у долари чи євро. Але девальвація гривні, імовірно, буде продовжуватися (принаймні в проект держбюджету на 2025 р. уряд заклав середньорічний прогноз курсу 45 грн. за долар США, 45,6 – на грудень 2025 р.). За такої ситуації привабливість принаймні гривневих ОВДП буде знижуватися.
По доларових ОВДП ставка коливається в межах 2,5-4%. Що також є непоганою альтернативою доларовим депозитам, де ставка часто не перевищує 1-1,5%.